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中国电子信息产业集团国企改革深度研究:五大板块齐发力,CEC国企改革正当时

发布时间:2016-03-14    研究机构:华泰证券

秉承一个板块一个上市公司指导思想,CEC国企改革预期加速,相关龙头公司有望受益。作为中国电子业航母,中国电子信息产业集团的改革进程备受市场关注。2016年两会上,CEC总经理刘烈宏表示:下一步CEC国企改革主要有三个任务,一是混改引入战略投资者;二是推动所属企业员工持股;三是计划将整体资产证券化率从现在的55%左右提高到80%左右。整体依然延续“一个产业板块一个上市公司”的布局。随着长城电脑和长城信息资产重组方案的出台,CEC国企改革进程预期加速,相关平台公司有望受益。

新型显示板块,平台公司南京熊猫有望受益。新型显示是CEC投入最大、项目最多的系统工程。该业务板块上游玻璃基板,中游液晶面板;下游平板装备。南京熊猫预期为该领域的平台公司。

信息安全板块,中国软件和长城电脑分别作为软硬件核心平台。CEC定位为国家信息安全国家队,以保障国家第五疆域(网络空间)安全为目标,面向军队国防、国家关键领域及重要行业提供自主可控网络安全和信息化关键基础设计及解决方案。

信息服务板块,深桑达A重组预期强烈。中国电子顺应传统服务业向信息服务业转型升级的趋势,实现产业链从制造生产向提供服务转变。深桑达A是该板块唯一上市公司,重组预期强烈。

集成电路板块,上海贝岭(600171)预计成为运作平台。CEC将集成电路定位为当前优先发展的主业。CEC的集成电路业务主要分布在华大(芯片设计)和华虹(芯片制造)。上海贝岭大股东已成为华大,预计将成为该板块的重要运作平台。

高新电子板块,振华科技作为唯一上市公司有望受益。CEC高新电子板块主要经营集团军工半导体及元器件业务,军工电子国产化率目前只有25%,到2020年预计将达到95%,空间巨大。作为集团军工元器件唯一上市公司振华科技,战略定位清晰,有望受益。

投资策略:投资策略上,优选有业绩支撑或者主营业务前景向好,符合集团发展战略方向;股权结构易于资产注入重组,或者在股权划转上有一定动作;已经开始某些亏损业务剥离或优质资产注入的标的。同时由于军工资产证券化率较低,对于主业或控股股东从事军工业务或者军民融合的公司优先关注。关注标的:南京熊猫(平板显示装备平台公司,军用电子装备作为重要业务方向,集团军工资产注入预期强烈)、深桑达A(背靠深圳优质物业资源,剥离亏损资产后,作为信息服务平台公司资产整合预期强烈)、上海贝岭(华大半导体是上海贝岭大股东,集团主要集成电路业务集中在华大半导体,作为集成电路板块唯一上市公司,资产注入预期强烈)。

风险提示:CEC国企改革进度不达预期;宏观经济下行。

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