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电子元器件行业:中国资本成功并购NXP标准产品部门

发布时间:2017-02-09    研究机构:民生证券

一、事件概述

近期,根据Nexperia的官网消息,北京建广资产管理有限公司联合WiseRoadCapitalLTD以27.5亿美元完成对恩智浦(NXP)标准产品部门的收购。NXP标准产品部门于2017年初成为独立运营的Nexperia公司。

二、分析与判断

本次收购将填补国内汽车和工业半导体产业空白,提升国内半导体产业实力

1、Nexperia作为集设计、制造、封测于一体的IDM(垂直一体化)企业,在汽车半导体、工业控制领域处于全球领先地位,在全球拥有超过2万家客户和约1.1万员工。根据Nexperia的官网披露,2016年Nexperia生产了约850亿个半导体元器件,实现营收超过11亿美元。其产品通过了汽车产业最严格的标准认证,取得了AECQ101认证,符合电源效率、保护和滤波、小型化三大趋势,广泛应用于汽车电子、工业、通讯、消费电子等领域。2、我们认为,本次收购是中国资本并购海外半导体项目的里程碑事件,收购金额创记录、标的盈利能力强、标的资产上乘,将填补国内汽车和工业半导体产业空白,提升国内半导体产业的整体竞争实力。

Nexperia是世界顶级的分立器件、逻辑器件和功率MOSFET领军者

1、Nexperia聚焦半导体分立器件、逻辑器件、功率MOSFET三大产品线,拥有2个前端晶圆工厂(分别位于德国汉堡和英国曼彻斯特)、3个后端晶圆工厂(分别位于广东、马来西亚、菲律宾,主要是封装测试厂),德国工厂产能约3.5万片/月(8英寸当量,主要生产分立器件、逻辑器件),英国工厂产能约2.4万片/月(8英寸当量,主要生产功率MOSFET)。2、我们认为,汽车和工业半导体行业由于产品门类多、毛利率高、单量小、技术迭代慢而具有赢者通吃、大者恒大的属性,Nexperia作为行业领军者,拥有技术领先、产品丰富、产能规模优势、客户优质且广泛等竞争优势。

建广资产构建了以IDM企业为主的半导体产业集群,加速国内半导体产业发展

1、根据建广资产的官网资料,建广资产是一家专注于集成电路产业与战略新兴产业投资并购的资产管理公司,为中建投资本的子公司。建广资产于2015年以18亿美元收购了NXP旗下射频功率放大器部门(RFPower项目)所有业务、管理团队及相关专利,RFPower项目拥有全球领先的射频功率放大器设计、制造、封装技术,顶级研发人员达200余名。

2、2015年,建广资产收购了一条集设计、研发、生产、销售于一体的双极型功率半导体器件完整生产线,其功率产品适用于智能家电、交通、能源、电信等领域。此前,建广资产还投资了国内最高水准的图像传感器芯片企业、专业存储技术高新技术企业、国内最先进的静电保护设计企业、国内领先的硅基光电集成芯片企业等优质公司。

3、我们认为,通过收购Nexperia,建广资产将获得世界级的半导体生产线、专利IP以及优秀的管理团队,在国内形成了产业链完备、产品线丰富、技术领先、高质量水准的半导体产业集群,将加速国内半导体产业的发展。

三、投资建议

NXP标准产品部门完成交割有望催化半导体板块,A股相关半导体标的有望受益。重点推荐:全志科技、北京君正、上海新阳、晶方科技、上海贝岭(600171)、太极实业、耐威科技、景嘉微。

四、风险提示:

1、政策推进不及预期;2、关键技术突破不及预期;3、新兴领域发展不及预期。

申请时请注明股票名称